Обзор рынка нержавеющей стали

В конце августа расценки на нержавеющую сталь поползли вверх как в Евросоюзе, так и в Юго-Восточной Азии. По мнению издательства «Металлика», это естественная реакция на общий положительный тренд главного легирующего элемента – никеля, наблюдавшийся в последнее время. Впрочем, мощного ценового рывка, подобного весеннему, пока ожидать не приходится. И потому, что перспективы рынка цветных металлов (а значит и никеля) выглядят неоднозначно, и по причине возможного перепроизводства нержавеющей стали на фоне торможения роста в Китае.

Как следует из рис. 1, расценки на нержавейку падали до начала июля, после чего вплоть до конца лета колебались около некоей точки равновесия. Для рынка Юго-Восточной Азии, который является базовым индикатором состояния мирового рынка нержавеющей стали, равновесным уровнем стала цена в 3000 $/т.

Рис. 1. Динамика цен на нержавеющую сталь марки 304 2В (08Х18Н10) на рынках ЮВА и ЕС по данным издательства «Металлика»

Рис. 2. Динамика цен на никель (LME) по данным издательства «Металлика»

Рис. 3. Динамика цен на г/к плоский прокат (ЮВА, CFR) по данным издательства «Металлика»

Динамика расценок в ЕС была схожей с азиатской, однако сформированный еще весной разрыв в абсолютных значениях ценовых уровней между данными регионами сохранился. Как и ранее, он объясняется достаточно тесной спайкой между производителями нержавейки и потребителями – машиностроительными концернами Германии и Франции, которые пока имеют относительно неплохие производственные показатели. Они предпочитают потреблять нержавеющую сталь местного производства – высокого и проверенного качества с минимальными сроками поставки. Это позволяет европейским металлургам держать расценки несколько выше общемировых.

При сравнении рис. 1 и рис. 2 хорошо просматривается корреляция между биржевыми котировками главного легирующего элемента – никеля и ценами на нержавейку. Обычно последние следуют за никелевыми котировками с лагом в 2-4 недели. Влияние роста цен на никель на ценовые уровни нержавейки также достаточно линейно. В марке стали 304 2В (08Х18Н10) содержание никеля составляет 10 %, поэтому удорожание легирующего компонента на 1000 $/т ведет к повышению расценок на нержавеющую сталь на 100 $/т.

Не прибегая к подробным вычислениям, все же укажем на соответствие ценовых минимумов рассматриваемых позиций. Так в феврале 2010 года минимум котировок никеля составил 17500 $/т, чему соответствовал минимум расценок на нержавейку на уровне 2900 $/т. К началу июня никель вновь опустился до отметки примерно 18000 $/т, а через пару недель котировки нержавейки также вышли на уровень полугодичной давности – примерно 3000 $/т.

Учитывая, что и в феврале и в июне проблем с дефицитом продукции не было, скорее наоборот (то есть не было искусственного завышения цен на нержавейку),  можно в качестве точки отсчета принять соотношение «18 000 $/т за никель соответствует 3000 $/т за нержавейку». Действительно, за последние два месяца котировки никеля выросли с 18 000 $/т (начало июля) до в среднем 21 000 $/т (август), то есть на 3000 $/т. Соответственно, ценовой порог, к которому должны тянуться цены на нержавейку составляет 3000 $/т (уровень июля) + 3000×0,1 (вклад удорожания никеля в рост себестоимости) = 3300 $/т. Подтягивание к этому уровню мы и наблюдаем. Относительно запоздалая реакция рынка нержавейки на колебания котировок легирующего элемента очевидно объясняется как общей вялостью металлоторговли в летние месяцы, так и неоднозначностью биржевого тренда никеля. Последний, будучи в целом положительно направленным, отличался крайней нестабильностью, что удерживало производителей от резких изменений ценовой политики.

Общая динамика цен на черный металл (рис. 3) напрямую не оказывает существенного влияния на себестоимость нержавеющего проката, однако является общим индикатором спроса на продукцию металлургии. И сейчас его нельзя назвать устойчивым, прежде всего в результате замедления экономического развития Китая, где, похоже, намечается очередной виток перепроизводства металлургической продукции. Данный общий тренд касается и нержавейки.

Так, согласно прогнозам «Macquarie Research», общемировое производство нержавеющей стали достигнет в 2010 году исторического максимума – 30,9 млн тонн, превысив показатели 2009 года на 20 %. Однако возглавляет данную тенденцию Китай (производство на 50 % выше чем в 2007), а также Корея и Тайвань, в то время как ЕС, США и Япония так и не вышли на докризисные объемы. Теперь экономика Поднебесной тормозится, исчерпав тот импульс, который был ей дан госпрограммами по развитию внутреннего спроса. Активизация спроса внешнего на горизонте также не предвидится – экономическое положение главных мировых «едоков» (все тех же США и ЕС) остается сложным. То есть не исключен вариант, что в четвертом квартале перепроизводство будет все больше и больше давить цены на нержавейку вниз.

Главным фактором, определяющим дальнейшую эволюцию рынка, остаются все же цены на никель, завязанные на общий тренд цветных металлов. Они, в свою очередь, являются индикатором не столько реального спроса-предложения, сколько настроения финансовых рынков и наличия на них свободной долларовой ликвидности. Есть на рынке деньги – цветмет растет в цене, наблюдается дефицит кредитных ресурсов – котировки рынка металлов (наряду с нефтью) падают. О том, как поведут себя рынки финансов в ближайшее время, ожидает ли нас вторая волна кризиса (и если да, то когда), можно только гадать. Однако очевидно, что беспрецедентные финансовые вливания США и ЕС стабилизировали ситуацию, но не создали предпосылок для сколько-либо устойчивого роста. При параллельном накоплении проблем, связанных с дефицитом бюджета крупнейших государств, подобная ситуация в мировой экономике не может не вызывать опасений. Рискнем предположить, что цветные металлы, а вместе с ними и никель, уже отыграли вверх все, что могли отыграть на волне финансовых интервенций. Обвал рынков, пока, похоже, не в интересах никого из крупных игроков, поэтому, весьма вероятным выглядит сохранение нынешнего бокового тренда никеля на уровне 20-22 тыс.$/т. В случае реализации подобного сценария, расценки на нержавейку, скорее всего, дорастут до упоминавшегося выше уровня в 3300-3350 $/т, после чего стабилизируются. Если же нынешние тенденции азиатских экономик к торможению сохранятся, расценки в четвертом квартале начнут плавное снижение.

Максим Рассоха